04 · 4.1
历史数据的局限性
Coverage · Survivorship · Regime shift
4.1
样本与市场结构
- 回测可观测的是已发生的行情，未来可能出现未覆盖的结构（例如长期高利率 + 高波动）。
- TQQQ 上市较晚，早期纳斯达克极端行情只能通过 QQQ 间接讨论，杠杆路径不可完全复现。
- 任何「最优参数」都可能是样本内拟合，需在第四章后续节做压力测试。
注
模拟与幸存者偏差
- 杠杆 ETF 有换仓、费用与流动性约束，回测使用收盘价与固定佣金，与实盘滑点存在差距。
- 指数与产品可能经历规则修订；过去可用的工具未来未必相同。
- 结论应写成条件概率：在何种假设下策略历史表现如何。
小结
进入压力测试的理由
若仅展示单一「好看区间」，容易高估可复制性。下一节从宏观阶段对照出发，再检验参数敏感性与滚动窗口分布。